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Crypto Regulation

Está bien que criptomonedas estables no lo sean tanto: T. Cowen

(Bloomberg) — Las criptomonedas estables han pasado de ser un rincón oscuro de las criptomonedas a estar cerca de ser un elemento central. Las principales instituciones, como Mastercard, ahora están tratando de crear redes de pago alternativas basadas en criptomonedas estables y otros tokens.

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Estoy alentando a que tales esfuerzos tengan éxito, pero mientras tanto tengo noticias para usted: las criptomonedas estables no siempre son estables. Sin embargo, a diferencia de muchos críticos, considero que los precios fluctuantes de las criptomonedas estables no solo son aceptables, sino también deseables.

El potencial de las criptomonedas estables es obvio. Imagínese si el software program, utilizando criptografía, pudiera eludir algunas de las instituciones bancarias y financieras de hoy, y todas las costosas burocracias que las acompañan. Si se pudiera mejorar la tecnología de las transacciones, podría enviar remesas a un costo menor, realizar pagos más rápidamente y recibir un mayor rendimiento de sus depósitos. Detrás de estos sistemas estarían las cadenas de bloques, con monedas vinculadas a dólares uno a uno como respaldo de reserva. De hecho, esos activos ya existen y están creciendo rápidamente.

Incluso si todo va bien, ¿por qué esas diferentes marcas de criptomonedas estables deberían seguir teniendo un precio de US$1 cada una? En la mayoría de los mercados que funcionan bien, los proveedores compiten en innovación, calidad y precio. Esa diversidad es el resultado pure de tratar de averiguar qué sistemas de monedas, completamente estables o no, son los mejores.

Si los precios de mercado no comunican esta información, ¿cómo descubrirla? En mi visión, los precios más altos responderán a la calidad de una moneda y atraerán más negocios. Las monedas con precios estrictamente fijos llenarán un nicho y las monedas con precios más bajos perderán negocios, o servirán como alternativa para aquellos de menores recursos.

Los críticos de las criptomonedas estables se enfocan en el fraude y la posibilidad de caídas dramáticas en los precios, y de hecho, muchas monedas ya han fracasado. Incluso admitiendo que la regulación y el mercado limitarán los episodios más dramáticos, algunos emisores de monedas serán más estables e innovadores que otros. Con el éxito del mercado vendrá la salida del mercado, y los precios de algunos emisores caerán al salir por la puerta.

En una nota más positiva, si cree que las criptomonedas estables cumplen tantas funciones nuevas y maravillosas, esperaría que muchos de esos activos se vendan por más de un dólar.

Aquí seré autorreferente: solía comprar cheques de viajero para mis viajes al extranjero. En muchos casos, tuve que pagar una prima de unos pocos puntos porcentuales: cien dólares en cheques de viajero pueden costar US$102 o US$103. Esto se debe a que los cheques ofrecen servicios de protección contra robos que el efectivo no ofrece.

Más concretamente, puede usar otras monedas, no respaldadas por completo, para apuntalar sus préstamos a través de finanzas descentralizadas. Los retornos podrían ser mayores, pero, por supuesto, existe el riesgo de que la institución de respaldo se vuelva insolvente. Los precios de esas monedas variarían, aunque un objetivo sería hacerlas más estables que el bitcóin.

En otra mirada de la razón por la cual los precios no se mantendrán fijos, considere los incentivos de un emisor de criptomonedas estables. Digamos que su emisión actualmente se valora uno a uno con el dólar estadounidense y que usted tiene reservas del 100% en activos muy seguros. ¿Podría entonces tener la tentación de bajar al 98% las reservas? ¿al 95%? Si el precio de su moneda se mantiene en US$1, está bien, no tendría problemas. Si el precio baja en proporción al nuevo y mayor riesgo, usted, como emisor, aún no pierde dinero. Entonces, parece que los emisores de monedas tendrán un incentivo para probar los tipos de cambio uno a uno diluyendo su respaldo.

Algunos emisores se comprometen a no desviarse nunca del 100% de reservas, como lo hace actualmente Gemini. Pero es possible que sea solo una marca de muchas. También podría tratarse de monedas respaldadas por euros, yenes u otras divisas.

Podría pensar que la constante fluctuación de los precios de estas diversas monedas sería terriblemente inconvenientes. Pero la tecnología de la información le permite consultar los tipos de cambio con solo presionar una tecla o preguntando a su teléfono inteligente (lo suficientemente pronto). Además, estas monedas deben ser solo una parte del sistema financiero, no algo que se use todos los días para comprar una taza de café.

Si mis escenarios resultan ser precisos, ¿se llamarán “criptomonedas estables” por mucho tiempo más? Llamarlas “criptomonedas inestables” no funcionará. ¿Qué le parece “monedas ‘más’ estables”? Me gustaría tener algunas de esas, dependiendo del precio, por supuesto.

Nota Authentic:Stablecoins Gained’t Be So Steady, and That’s Advantageous: Tyler Cowen

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