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La dolarizacin de la economa argentina: retos y desafos para enfrentar la inflacin

Argentina se acerca este ao a una inflacin anual de tres dgitos. Es la dolarizacin una solucin rpida y efectiva para ese problema apremiante?

26 Agosto de 2022 17.41

A paso lento, pero no por eso menos firme, una concept que period inicialmente marginal va ganando fuerza en la discusin pblica: la dolarizacin de la economa argentina. En un pas con historias de episodios hiperinflacionarios y que se acerca hoy mismo aceleradamente auna inflacin anual de tres dgitos, quizs la propuesta no debera sorprender.

De hecho, la concept puede ser rastreada por lo menos hasta finales de los noventa, el momento en el que la Argentina estuvo ms cerca de derrotar a la inflacin en las ltimas dcadas. En aquel entonces, la convertibilidad impulsada por Domingo Cavallo actuaba como una suerte de cuasi-dolarizacin en la medida en la que no solamente permita el uso amplio de dlares en la vida cotidiana sino que, crucialmente, impeda al Banco Central imprimir dinero que no estuviera respaldado por ellos. Pero nada impeda, en ltima instancia, la derogacin de la ley de convertibilidad que mantena el uno a uno, lo que efectivamente ocurrira en 2002.

Hoy, uno de los principales argumentos utilizados en favor de la dolarizacin es que en realidad no sera una imposicin del Estado sino solamente un reconocimiento de lo que ya ocurre. La dolarizacin, en cierto sentido, ya es un hecho. En efecto, las grandes transacciones no ocurren en moneda native: a nadie se le ocurrira vender una propiedad en pesos. Adems, y casi sin distincin en niveles de educacin o poder adquisitivo, cualquiera en la Argentina sabe que si tiene que ahorrar es mejor hacerlo en dlares. El repudio de nuestra moneda es evidente y se verifica con cada vez ms frecuencia al aumentar la velocidad de circulacin del dinero: el peso argentino es como un corral del que todos quieren salir.

D
Dlares

No hace falta indagar demasiado en las razones por las cuales los argentinos prefieren utilizar dlares como medio de cambio, unidad de cuenta o depsito de valor: el peso argentino, de manera consistente, pierde valor mucho ms rpidamente que el dlar. Y la inflacin, en ltima instancia, es un reflejo del descalabro fiscal, o en otras palabras de un Estado que permanentemente gasta ms de lo que recauda. Es en este punto que los crticos de la dolarizacin hacen su aparicin: el principal argumento en contra de adoptar el dlar como moneda oficial es que prohibir implcitamente que el Estado argentino imprima dinero no garantiza que gaste menos de lo que ingresa. Por el contrario, esgrimen, debera primero atacarse ese problema puntual y luego examinar si de todas formas los argentinos rechazaran el peso en el caso de que su valor se mantuviera ms o menos constante en el tiempo en relacin a otras monedas. El dlar, advierten, no es por s solo un plan econmico.

Los otros argumentos en contra de la dolarizacin se relacionan con el poder adquisitivo que se supone que debera proteger. Por un lado, la inflacin del propio dlar se ha acelerado en el ltimo ao y en cualquier caso nunca es igual a cero, por lo que siempre habra prdida de valor. Por otro lado, la dolarizacin debe establecerse en algn momento a un tipo de cambio especfico, y los crticos sostienen que la prdida patrimonial que conllevara podra ser enorme si ese tipo de cambio resulta alto, como sugieren los clculos de pesos contra dlares existentes en el Banco Central. Nadie sabe, en este sentido, qu suceder con el precio del dlar en el corto plazo, aunque los agentes econmicos parecen estar preparndose para una devaluacin y el nuevo viceministro Gabriel Rubinstein sugiere que el mercado cambiario podra ser oficialmente desdoblado.

Banco Central
Banco Central

Frente a las crticas, los defensores de la dolarizacin resaltan experiencias que ya han sido exitosas. En este sentido, Emilio Ocampo y Nicols Cachanosky destacan, en su libro Dolarizacin: una solucin para la Argentina, la experiencia de Ecuador, que pese a presentar un alto dficit fiscal en perodos prolongados ha evitado la inflacin y no ha sufrido el colapso de su economa por estar mejor protegida ante shocks externos. Los autores proponen, de todas formas, cerrar el Banco Central argentino (a diferencia del ecuatoriano, que sigue existiendo) y as limitar an ms las opciones que tenga un gobierno que asuma en un pas dolarizado. Y ante la posibilidad de una posible desdolarizacin futura, que no descartan, sealan sin embargo que el costo de una marcha atrs sera tan alto que una medida as no podra prosperar. El populista Rafael Correa, despus de todo, supo disfrutar del favor de los ciudadanos; pero el dlar siempre fue ms in style que l.

Pero ms all de las cuestiones tcnicas, es factible dolarizar desde un punto de vista poltico? Quizs s lo sea en la medida en que se perciba que el desmanejo fiscal del Estado argentino continuar en el futuro y entonces los tenedores de pesos los repudien cada vez ms. Si eso ocurre, la cantidad de adeptos a dolarizar podra subir. Si bien hoy la dolarizacin es sobre todo impulsada por un candidato por fuera de los grandes coaliciones como Javier Milei, al mismo tiempo crece el inters tambin en el resto de la oposicin. Probablemente no sea informal, en este sentido, que el proyecto de ley para dolarizar la economa que gener ms revuelo haya sido presentado por un diputado radical como Alejandro Cacace.

Milei
Milei

En ltima instancia, querer es poder? Sale adelante la Argentina si se propone dolarizar? Es entendible que la dolarizacin sea una solucin considerada seriamente para la inflacin por diversos actores polticos: el Estado argentino ha mostrado que es incapaz de proveer una moneda estable a lo largo del tiempo. El problema es que, demasiado frecuentemente, el Estado argentino tambin es incapaz de hacer otras cosas, que no solamente tienen que ver con gastar menos de lo que ingresa sino con establecer reglas claras y simples para emprender o incluso proveer servicios bsicos como la justicia y la seguridad. Quizs dolarizar sea una solucin rpida y efectiva para un problema apremiante; pero para que la Argentina salga de la disaster permanente en la que se encuentra desde hace tantas dcadas, la lista de cambios definitivamente no puede terminar all.

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